預計公司2016、2017、2018年EPS分別為1.78、3.52、4.67元,對應PE為60倍、30倍、23倍。公司動力電池收入增速快,顯著增厚了公司業績。增發項目彰顯了公司發展動力鋰電的決心。近期股價下跌主要來源于系統風險和減持。維持推薦評級。
    動力電池收入增速快:2015年全年動力電池收入7000多萬,主要以磷酸鐵鋰為主,配有少量三元電池。2016年一季度動力電池就獲得了數千萬營收,對一季度公司營收達到50%左右增長貢獻大。當前主要的客戶有上海航天和眾泰江南。
    產能增加迅速,顯著增厚公司業績:公司的工廠當前分布在廣州、珠海和河南駐馬店。廣州以3C電池為主,珠海以動力為主少部分儲能,駐馬店以動力為主少部分儲能。產能方面,現有1.4-1.5Gwh鋰電產能,其中動力鋰電0.6-0.8Gwh。年報中披露公司總產能在年底將達到2.2Gwh。
    增發項目彰顯公司發展動力電池信心:在年底可達到2.2Gwh產能的基礎上,公司增發募資8.068億元再建年產4.71億安時(約合1.5Gwh)的動力電池項目,彰顯了公司管理層與時俱進,堅定發展動力電池的決心。
    近期股價下跌來源于系統風險和減持:近期股價下跌幅度較大,主要來源于解禁后股東的減持及系統性風險,基本面未出現明顯變化,業績增長勢頭不減。