湖北鋰電超級(jí)獨(dú)角獸，正式啟動(dòng)IPO
時(shí)間:2022-12-13 11:16來(lái)源:東四十條資本 作者:楊博宇
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3年多以前，德方納米登錄創(chuàng)業(yè)板，到今天市值近500億，翻了幾十倍。今年6月，德方納米以255元/股的價(jià)格完成32億元定增，溢價(jià)1.25倍，高瓴、JP Morgan都搶著買(mǎi)。
德方納米占正極材料市場(chǎng)的約20%，是本文主角融通高科占比的一倍，德方納米后面站著誰(shuí)呢？寧德時(shí)代，融通高科背后則是“其他”，產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)再加上市場(chǎng)大，縱觀新能源各方勢(shì)力這幾年的爭(zhēng)奪戰(zhàn)，可比互聯(lián)網(wǎng)幾次兩極化的紛爭(zhēng)有意思多了。（投中BBKing）
火熱的鋰電池賽道又將迎來(lái)一家上市公司。
近日，據(jù)黃石市地方金融局披露，湖北融通高科先進(jìn)材料集團(tuán)股份有限公司（下文簡(jiǎn)稱(chēng)“融通高科”）已向湖北證監(jiān)局提交了上市輔導(dǎo)備案申請(qǐng)材料，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信證券股份有限公司。
融通高科成立于2016年，是專(zhuān)門(mén)生產(chǎn)以磷酸鐵鋰為主要產(chǎn)品的鋰電池正極材料供應(yīng)商。2021年，融通高科出貨30300噸，全國(guó)市場(chǎng)份額8%，位列第5位。今年前8個(gè)月，融通高科出貨57400噸，占比上升至10%，位列第三。其年?duì)I收有望突破100億。
值得一提的是，在融通高科的背后，有一長(zhǎng)串的投資機(jī)構(gòu)。除了金石投資、國(guó)投創(chuàng)合、紅杉中國(guó)等知名機(jī)構(gòu)外，還有一汽、廣汽、東風(fēng)、上汽、小米和蔚來(lái)6家汽車(chē)產(chǎn)業(yè)資本集體注資。
今年7月，融通高科在完成50億元D輪融資后，其估值已高達(dá)180億元。隨著后續(xù)產(chǎn)能釋放，有望邁入磷酸鐵鋰供應(yīng)商第一梯隊(duì)。
4年，從0到100億
融通高科在業(yè)界被稱(chēng)為一匹“黑馬”，這是對(duì)其發(fā)展速度的評(píng)價(jià)。
2016年融通高科成立。2019年一期項(xiàng)目建成投產(chǎn)。2020年其產(chǎn)值突破1億。2021年二期項(xiàng)目投產(chǎn)，產(chǎn)值超過(guò)10億元。2022年三期項(xiàng)目投產(chǎn)，預(yù)計(jì)今年產(chǎn)值會(huì)突破100億元。
如果從2019年投產(chǎn)開(kāi)始算起，從0增長(zhǎng)至100億元，融通高科只用了短短4年時(shí)間。
融通高科為什么會(huì)發(fā)展得這么快？這與掌舵人何中林的商業(yè)判斷和經(jīng)營(yíng)能力密不可分。
據(jù)報(bào)道，何中林在進(jìn)入鋰電池行業(yè)之前，先后在機(jī)械制造、銀行卡、智能儀表等領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)。1994年，何中林作為“捷德萬(wàn)達(dá)金卡”的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員，把“捷德萬(wàn)達(dá)金卡”的市場(chǎng)份額從0做到了45%，讓其一度成為國(guó)有四大銀行的金卡定點(diǎn)生產(chǎn)商。
2002年，何中林又創(chuàng)辦北京融通高科，這是一家智能儀表數(shù)據(jù)安全解決方案提供商。當(dāng)時(shí)，何中林帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)主導(dǎo)制定了建設(shè)部IC卡水表、燃?xì)獗硇畔⒔粨Q安全認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)，并承擔(dān)了建設(shè)部二代密鑰系統(tǒng)的研發(fā)。在智能儀表安全芯片等領(lǐng)域市場(chǎng)占有率做到了85%以上。
這兩次創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，讓何中林明白產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要影響。他在總結(jié)自己前兩次創(chuàng)業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)時(shí)，特別提到企業(yè)戰(zhàn)略判斷的重要性：做任何一個(gè)產(chǎn)業(yè)都要順勢(shì)而為，只有研究行業(yè)的生命周期，才能大大提高創(chuàng)業(yè)的成功率。
這一點(diǎn)在他進(jìn)入鋰電池賽道上體現(xiàn)更甚。
2015年，何中林投資中興派能，成為其第二大股東。中興派能是國(guó)內(nèi)最早進(jìn)入儲(chǔ)能領(lǐng)域的企業(yè)之一。
何中林由此了解到新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展情況。并且預(yù)判到鋰電池產(chǎn)業(yè)，特別是磷酸鐵鋰會(huì)是下一個(gè)十年的熱門(mén)賽道。于是在2016年，何中林全資收購(gòu)了中興新通訊旗下鋰電池正極材料公司。這正是融通高科的前身。
他的預(yù)判在2019年后逐漸成為現(xiàn)實(shí)。隨著新能源汽車(chē)的爆發(fā)，磷酸鐵鋰的需求大增，直接帶動(dòng)了上游企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
據(jù)東吳證券研究所披露的數(shù)據(jù)，在動(dòng)力電池領(lǐng)域，磷酸鐵鋰裝機(jī)量在客車(chē)和商用車(chē)市場(chǎng)占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，占比均超過(guò)90%。而在乘用車(chē)市場(chǎng)，裝機(jī)量迅速攀升。2021年1月為29%，到2022年8月攀升至58%，反超過(guò)三元電池。
由此，以融通高科為代表的磷酸鐵鋰供應(yīng)商迎來(lái)業(yè)績(jī)的大爆發(fā)。據(jù)據(jù)東吳證券研究所披露的信息，2022年1-8月，融通高科產(chǎn)量已達(dá)57400噸，市場(chǎng)份額提升至10%。位例全國(guó)第三位。與湖南裕能、德方納米代表的第一梯隊(duì)，差距在快速縮小。
作為一名跨界創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家，何中林確實(shí)把不少鋰電池材料領(lǐng)域的老玩家甩在了后面。
6家汽車(chē)巨頭注資
融通高科的融資背景頗為豪華。
據(jù)天眼查披露，融通高科自2021年開(kāi)始，兩年不到的時(shí)間先后獲得4輪融資，其中不乏紅杉中國(guó)、國(guó)投創(chuàng)合、金石投資等風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。
而且，融通高科今年7月完成的D輪融資，金額高達(dá)50億元。投后估值達(dá)到180億元。在這一輪融資中，除了風(fēng)險(xiǎn)投資基金外，更引人注目的是引進(jìn)了6家汽車(chē)產(chǎn)業(yè)資本：一汽、廣汽、上汽、東風(fēng)、小米、蔚來(lái)。
數(shù)據(jù)來(lái)源：天眼查
汽車(chē)產(chǎn)業(yè)資本帶來(lái)的不僅是資金，而且是產(chǎn)業(yè)上下游的協(xié)同。它同時(shí)解決了客戶(hù)和電池回收的問(wèn)題。
何中林在接受鑫欏資訊采訪時(shí)透露，6家汽車(chē)巨頭與融通高科簽署戰(zhàn)略協(xié)議，第一條就是電池回收協(xié)議。而根據(jù)融通高科公布的信息，其廢舊電池回收業(yè)務(wù)規(guī)劃產(chǎn)能35萬(wàn)噸/年。“5年以后，我們可能會(huì)完全形成經(jīng)濟(jì)循環(huán)，不需要再因?yàn)榈V山的短缺受到困擾。”
而對(duì)于汽車(chē)巨頭而言，與融通高科的合作，也打通了上游鋰電池材料供應(yīng)鏈，為自造電池提供了保障。
2022年，蔚來(lái)汽車(chē)設(shè)立全資電池公司，并且已經(jīng)與衛(wèi)藍(lán)新能源合作開(kāi)發(fā)單次充電續(xù)航1000公里的混合固液電池。廣汽集團(tuán)擬投資109億元設(shè)立綠擎電池公司，開(kāi)展自主電池產(chǎn)業(yè)化建設(shè)。東風(fēng)集團(tuán)則與欣旺達(dá)合資設(shè)立公司，對(duì)動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池的電芯和模組及其相關(guān)部件進(jìn)行研發(fā)……
自造電池已是大勢(shì)所趨。畢竟不是所有新能源車(chē)企，都甘愿再給寧王們“打工”。
廣汽資本總經(jīng)理袁鋒在投資融通高科時(shí)就明確的談到：“通過(guò)與融通高科的合作，廣汽資本以投資助力廣汽集團(tuán)進(jìn)一步豐富新能源電池領(lǐng)域的生態(tài)系統(tǒng)，強(qiáng)化供應(yīng)鏈安全，持續(xù)提升在新能源汽車(chē)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。”
何為生態(tài)系統(tǒng)？何為供應(yīng)鏈安全？什么是新能源汽車(chē)的核心競(jìng)爭(zhēng)力？相信汽車(chē)巨頭們心中都有一份答案。
另外，融通高科也在供應(yīng)鏈安全上有所準(zhǔn)備。當(dāng)初何中林選擇磷酸鐵鋰技術(shù)路線放棄三元技術(shù)路線，也正是基于安全考慮。“全球70%以上的鈷都產(chǎn)自剛果，近50%的鎳產(chǎn)自印尼和菲律賓。原料全都需要進(jìn)口，不可控。”而磷和鋰礦相對(duì)而言來(lái)源更廣，成本更低。
融通高科的D輪投資方中還包括廈門(mén)象嶼和信達(dá)資產(chǎn)兩大公司。
廈門(mén)象嶼是國(guó)內(nèi)大宗商品供應(yīng)鏈龍頭企業(yè)，近年來(lái)大力拓展新能源產(chǎn)業(yè)鏈，在鋰電池和光伏的原材料供應(yīng)鏈上下了大功夫。根據(jù)協(xié)議，廈門(mén)象嶼將為融通高科“保供約兩萬(wàn)噸碳酸鋰”，同時(shí)還將“聯(lián)合在海外收購(gòu)礦場(chǎng)”。而信達(dá)資產(chǎn)是中國(guó)最大磷酸供應(yīng)商甕福集團(tuán)的大股東，能夠?yàn)槿谕ǜ呖票Ｕ狭姿豳Y源的供給。
由此，融通高科通過(guò)融資布局，構(gòu)建了較為完善的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。
TOP5的企業(yè)才能活下去
現(xiàn)階段，計(jì)劃上市的鋰電池材料供應(yīng)商不止融通高科一家。
2021年9月，湖南裕能就已經(jīng)提交招股說(shuō)明書(shū)。安達(dá)科技已于今年10月申報(bào)北交所上市。而湖北萬(wàn)潤(rùn)已經(jīng)于今年9月登錄科創(chuàng)板。
根據(jù)各家企業(yè)招股書(shū)披露，擴(kuò)產(chǎn)是IPO募資的主要用途。湖北萬(wàn)潤(rùn)招股書(shū)顯示，公司首發(fā)擬募資12.62億元，其中8億元擬用于加碼擴(kuò)產(chǎn)。湖南裕能則擬將合計(jì)約13億元募資用于建設(shè)兩個(gè)6萬(wàn)噸磷酸鐵鋰項(xiàng)目。而于2019年上市的德方納米，則于今年定增32億，主要用于建設(shè)年產(chǎn)11萬(wàn)噸新型磷酸鹽系正極材料生產(chǎn)基地項(xiàng)目。
融通高科也不例外，雖然還沒(méi)有披露其招股書(shū)。但是從過(guò)往的采訪中了解到，“（融通高科）每年將以16萬(wàn)噸的速度進(jìn)行擴(kuò)張。”
目前融通高科湖北大冶基地磷酸鐵鋰的產(chǎn)能14.5萬(wàn)噸，四川江油和內(nèi)江的基地各有約16萬(wàn)噸新產(chǎn)能在建。預(yù)計(jì)到今年年底，融通高科的產(chǎn)能將達(dá)到30萬(wàn)噸。到了2023年底將擴(kuò)充到46萬(wàn)噸。
而據(jù)東吳證券預(yù)測(cè)，2023年，隨著各大企業(yè)產(chǎn)能釋放，全國(guó)磷酸鐵鋰整體供給量將達(dá)到237.1萬(wàn)噸。但是需求量為184.6萬(wàn)噸。將過(guò)剩52.5萬(wàn)噸。
到那時(shí)殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)才會(huì)開(kāi)始。
那么誰(shuí)會(huì)在接下來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中勝出？“最終能活下來(lái)的是TOP5的企業(yè)，TOP6-8的企業(yè)活得不痛快，TOP8以外的企業(yè)全部死掉。”何中林說(shuō)。
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