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       需求旺盛、供應偏緊，國內電解銅箔龍頭嘉元科技(688388.SH)再次宣布融資擴產。

 

       11月5日，嘉元科技發布2021年度向特定對象發行A股股票預案，公司向包括公司控股股東嘉元實業在內的不超過35名特定對象發行股票數量不超過70,257,493股，預計融資49億元。

 

       其中，嘉元實業認購本次發行股票的款項總額不低于5億元且不超過13.5億元。嘉元科技指出，控股股東嘉元實業認購的股票自發行結束之日起18個月內不得轉讓；“控股股東以現金增資入股上市公司，是公司控股股東支持上市公司的重要舉措，體現了控股股東對公司未來發展的信心。”

 

       定增預案顯示，本次發行募投項目主要用于廣東、山東、江西、福建等地建設高性能鋰電銅箔及高端電解銅箔生產線；募投項目建設完畢后，該公司將新增年產4.6萬噸高性能鋰電銅箔生產線以及年產2萬噸的高端電解銅箔生產線。

 

       嘉元科技指出，高性能鋰電銅箔募集資金投資項目具體涉及三個項目，相關項目建成并達產后，主要用于生產新能源動力電池用高精度超薄電子銅箔產品，主要服務于寧德時代、比亞迪、孚能科技等國內鋰離子動力電池廠家。

 

       其中，嘉元科技園新增年產1.6萬噸高性能銅箔技術改造項目，擬建成兩條年產0.8萬噸生產線，產品包括6μm及小于6μm兩種銅箔，項目計劃總投資10.04億元，此次將投入定增募資8.6億元，預計建設期為32個月；第二個是年產1.5萬噸高性能銅箔項目產品包括6μm及小于6μm兩種銅箔，計劃總投資13.72億元，擬使用募資12億元，預計建設期為38個月；第三個為“年產3萬噸高精度超薄電子銅箔項目”的二期工程，在原有0.5萬噸產能的基礎上，規劃擴建年產1.5萬噸高性能銅箔生產線，主要產品為動力鋰離子電池用高性能銅箔，計劃總投資8.88億元，擬使用募資8.4億元，整體預計建設期為17個月。

 

       此外，江西嘉元科技有限公司年產2萬噸電解銅箔項目預計建設期為47個月，總投資19.77億元，預計投入定增募資16億元；項目主要產品為滿足高密互連多層HDI電路板和5G高頻高速電路板用高端電解銅箔，具體包括反轉型銅箔（RTF）、甚低輪廓銅箔（VLP）、極低輪廓銅箔（HVLP）等產品。嘉元科技稱，該項目選址位于江西省贛州市龍南經濟開發區，周邊地區已建成生益科技、景旺電子等知名線路板企業，項目建成后可滿足周圍地區PCB企業的市場需求。

 

       界面新聞了解到，2019年7月該公司科創板IPO募資15.1億元，目前已經累計使用募資11.46億元，主要用于高性能銅箔項目等。2021年1月，該公司完成發行可轉換公司債券，累計募資12.25億元，目前已使用募資額5.18億元，仍主要投資于高性能銅箔項目等。加上此次新一輪定增計劃，嘉元科技上市兩年多預計募資總額約76.35億元。

 

       銅箔是鋰電池負極材料和覆銅板所需的重要原料，最終應用于新能源汽車和PCB等領域。隨著動力鋰離子電池的技術性能要求進一步提升，6μm及以下的鋰電銅箔將作為鋰離子電池的關鍵原材料之一。華安證券認為，預計2021年鋰電銅箔有效產能約16萬噸，相較于2021年國內14.4萬噸的需求預測疊加補庫存情況，全年供需偏緊；主流企業預計能在2022年投產的有效產能不足5萬噸，相較于2022年國內19.9萬噸需求總量和5.5萬噸需求增量，2022年供需仍然偏緊。

 

       這種局面下，嘉元科技遭遇產能瓶頸。公開資料顯示，嘉元科技目前是國際上極薄銅箔供應量最大的廠家，自2001年以來一直從事電解銅箔的研發、生產、銷售，目前產品結構以6µm極薄鋰電銅箔和6µm以上超薄鋰電銅箔為主，此外，公司已開發4.5μm極薄鋰電銅箔，并已經實現批量生產。

 

       西南證券研報指出，嘉元科技產品約占國內鋰離子動力電池用電解銅箔30%以上的市場份額，占國內鋰電銅箔10%以上的市場份額，在國內位居前三；公司產品包括4-6μm極薄鋰電銅箔、8-10μm超薄鋰電銅箔等，其中最先進的4.5μm極薄高端鋰電銅箔占全球50%以上市場份額，位居行業第一；同時公司還是目前唯一實現高端電子電路銅箔國產化生產的廠商。

 

       據不完全統計，嘉元科技目前公司有梅州雁洋、梅州白渡、寧德、贛州龍南四大生產基地，截至2021年一季度公司有產能2.1萬噸，全部位于梅州雁洋基地。此外，該公司規劃產能8.7萬噸，其目前已公告正在實施的產能投資計劃包括寧德年產1.5萬噸鋰電銅箔項目、龍南年產2萬噸電解銅箔項目、梅縣區嘉元科技園年產1.5萬噸高性能電解銅箔項目、新增年產1.6萬噸高性能電解銅箔項目，擴產項目建設所需時長約2-3年。

 

       “公司目前處于滿產狀態，市場需求環比有一定幅度增長。”2021年10月底，嘉元科技接受機構調查稱，從短期看，得益于下游鋰電行業的快速發展，暫不會造成產品產能過剩的情況；從中長期看，鋰電銅箔市場預計將呈現高端產品供不應求、中低端產品同質化競爭的供需格局。

 

       市場需求旺盛，嘉元科技業績持續拉升。2021年第三季度報告顯示，報告期內，該公司實現營業收入同比增長151.91%至19.87億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長238.38%至3.94億元；其中，第三季度，該公司實現營業收入同比增103.9%至7.82億元，歸母凈利潤同比增長154.65%至1.5億元；而今年第一、第二季度，嘉元科技的營收同比增幅分別是259.3%、161.82%，歸母凈利潤同比增幅分別是366.44%、294.26%。此外，今年前三個季度，該公司的單季度毛利率持續回落，分別是31.47%、31.29%、29.15%。

 

       可以看到，嘉元科技在第三季度業績增速明顯放緩。對此，該公司坦言，上市公司三季度出貨量較二季度環比有一定幅度提升，但公司三季度銅箔產品盈利能力較二季度略低；“一方面，三季度原輔材料價格略有上漲；另一方面，近期公司為各擴建項目培養熟練操作人員，人工成本有所上升；此外，受錯峰用電影響，公司降電限產，電費支出有所上升。”

 

       二級市場方面，2021年以來，該公司股價累計漲幅達59.33%；具體來看，該股股價在今年10月27日沖至183元/股高位后持續回落。11月5日，嘉元科技股價跌8.23%至140元/股。