11月22日晚，隔膜龍頭企業恩捷股份發布2021年度非公開發行A股股票預案，公司擬募集資金不超過128億元，扣除發行費用后的募集資金凈額將用于：重慶恩捷高性能鋰離子電池微孔隔膜項目（一期）和（二期）、江蘇恩捷動力汽車鋰電池隔膜產業化項目、江蘇睿捷動力汽車鋰電池鋁塑膜產業化項目、蘇州捷力年產鋰離子電池涂覆隔膜2億㎡項目以及補充流動資金。

具體來看，重慶恩捷高性能鋰離子電池微孔隔膜項目（一期）和（二期）擬通過全資子公司重慶恩捷實施，項目分別投資15億元和30億元，一期建設完成后，預計新增4億平方米鋰電池隔膜年產能，二期建設完成后，預計新增8億平方米鋰電池隔膜年產能；江蘇恩捷動力汽車鋰電池隔膜產業化項目擬通過全資子公司江蘇恩捷實施本項目總投資人民幣52億元，項目建設完成后，預計新增20億平方米鋰電池隔膜年產能；江蘇睿捷動力汽車鋰電池鋁塑膜產業化項目擬通過全資子公司江蘇睿捷實施本項目，項目總投資人民幣16億元，項目建設完成后，預計新增2.8億平方米鋁塑膜年產能；蘇州捷力年產鋰離子電池涂覆隔膜2億平方米項目擬通過全資子公司蘇州捷力實施本項目，項目總投資人民幣10億元，項目建設完成后，預計新增2億平方米涂覆膜年產能。

 

恩捷股份表示，本次募投項目中鋰電池隔膜項目的實施，將有利于公司提高產品質量、降低生產成本，有利于公司產能和市場競爭力的持續提升，進一步穩固公司在行業內的全球領先地位；本次募投項目中鋁塑膜項目的實施，將豐富公司產品布局，有利于進一步提高公司的核心競爭力，加強公司長期持續發展能力，為未來長期發展奠定基礎。

 

而為了此次募投擴產，恩捷股份同日還公告稱，公司擬終止發行股份及支付現金購買上海恩捷新材料科技有限公司股權，將資金全力投向鋰電池隔離膜項目。

 

鋰電池隔膜龍頭企業

 

恩捷股份成立于2006年4月5日，公司目前在濕法鋰電池隔膜領域處于行業龍頭地位。2021年上半年，恩捷股份濕法隔膜出貨量約12億平方米，為全球出貨量最大的鋰電池隔膜供應商，市場份額也為全球第一。

 

據了解，恩捷股份目前已進入全球絕大多數主流鋰電池生產企業的供應鏈體系，包括海外鋰電池生產巨頭，如松下、三星、LG Chem，以及中國頭部鋰電池生產企業，如寧德時代、比亞迪、國軒高科、孚能科技、天津力神等。

 

恩捷股份預計，到2025年之前，公司主要客戶預計鋰電池的整體產能將超過920GWh。假設按照1GWh鋰電池對應隔膜需求1500萬平方米估算，公司現有客戶在2025年之前將有每年超過138億平方米鋰電隔膜需求。

 

電池聯盟注意到，今年以來，恩捷股份在隔膜領域動作頻頻：

 

6月9日，恩捷股份控股子公司上海恩捷與Ultium Cells,LLC簽署合同，約定自合同簽訂日至2024年末，Ultium Cells,LLC向上海恩捷采購2.58億美元以上的鋰電池隔離膜；

 

9 月18日，恩捷股份控股子公司上海恩捷與億緯鋰能、荊門高新區管委會，就上海恩捷與億緯鋰能在荊門高新區共同設立合資公司并由合資公司投資建設高性能鋰電池隔膜項目事宜簽署《合同書》。項目總投資約52億元，建設16條鋰電池隔膜生產線；

 

10月21日，恩捷股份控股子公司上海恩捷和衛藍新能源、天目先導簽訂了《戰略合作框架協議》，三方共同合資設立固態電解質涂層隔膜公司，共同合作研發及生產涂層隔膜及特種定制涂層隔膜；

 

10月27日，恩捷股份在公告中透露，擬與玉溪市政府簽訂《戰略合作框架協議》，雙方約定共同在玉溪市引入包括但不限于電池正、負極材料、隔膜、電解液等電池材料和電池生產企業；

 

11月10日晚，恩捷股份發布公告稱，公司于當日與寧德時代簽訂合作協議，雙方約定于中國境內共同投資設立一家有限責任公司作為平臺公司，主要從事投資干法隔離膜及濕法隔離膜項目。平臺公司的總投資額為人民幣80億元，注冊資本為人民幣15億元，恩捷股份持有平臺公司51%股權，寧德時代持有平臺公司49%股權。而在本協議簽署后的5年時間內，恩捷股份在全球供貨的全資子公司的濕法隔離膜產品向寧德時代優先供應；同時，寧德時代優先對該等公司出貨進行采購。

 

此前，恩捷股份在投資者互動平臺表示，公司明年隔離膜新增產能主要來自江西、無錫、重慶等基地。江西明揚干法項目總產能約10億平方米，預計明年出產品，項目將逐步投產。

 

鋁塑膜方面，目前恩捷股份鋁塑膜的銷售主要集中在3C類領域，動力類產品是未來主要發展重心和發展方向，目前動力類產品處于送樣階段。

 

不光恩捷股份，還有不少公司也在加碼隔膜產能。例如，中材科技控股子公司中材鋰膜有限公司的所屬公司內蒙中鋰擬在內蒙古自治區呼和浩特市投資8.95億元建設“年產3.2億平方米鋰電池專用濕法隔膜生產線項目”；滄州明珠孫公司蕪湖明珠隔膜科技有限公司擬在安徽省蕪湖市投資建設“年產2億平方米濕法鋰離子電池隔膜項目”；星源材質擬募資不超60億元，用于高性能鋰離子電池濕法隔膜及涂覆隔膜（一期、二期）項目和補充流動資金；長陽科技擬投資年產5.6億平方米鋰離子電池隔膜項目，項目總投資5.91億元等。

 

這些企業的擴產，和隔膜巨大的發展前景有關。

 

隔膜被稱為材料領域“最好賽道”

 

作為鋰電池四大關鍵材料之一，隔膜的作用是分隔正極和負極，避免電池短路，其直接影響著電池的容量、循環以及安全性能等特性。天風證券的一份報告指出，從行業格局、盈利來看，隔膜是四大材料中最好的賽道。

 

根據技術路線的不同，隔膜可分為干法隔膜和濕法隔膜兩種。其中，干法隔膜主要用于磷酸鐵鋰類動力電池的生產，濕法隔膜則用于三元材料類動力電池以及3C消費電子領域的應用。

 

目前濕法工藝為隔膜市場的主要技術路線。統計數據顯示，2020年，我國濕法隔膜出貨量達27.2億平方米，出貨量占比為70.28%；干法隔膜出貨量11.5億平方米，出貨量占比為29.72%。不過，隨著磷酸鐵鋰電池的回暖，干法隔膜的市場份額在逐步擴大。

 

民生證券推算，2021-2022年全球鋰電池隔膜實際需求約73/140億平方米，行業實際供給89/125億平方米，對應產能利用率81.8%/112.6%。該機構表示，2022年隔膜行業或將出現供不應求的市場格局，產能緊缺的情況下，部分隔膜存在較強漲價預期。

 

需要指出的是，由于隔膜技術壁壘高，且需要較高的資金投入。目前，我國隔膜生產設備的供應主要依賴日本、德國設備制造商，擴產周期約2-3年。