3月23日，安達科技在北交所上市交易。截至當日收盤，該公司總市值68.67億元。

 

據悉，安達科技發行價為13元/股，發行市盈率為34倍。今日開盤價為12元/股，較發行價下滑7.69%。截至收盤，股價報收11.23元/股，跌13.62%。

 

本次公開發行，安達科技預計募資資金6.5 億元，資金用于6萬噸/年磷酸鐵鋰建設項目。

 

資料顯示，安達科技引入了9家戰投，包括南寧安達恒邦產業投資合伙企業（有限合伙）、貴陽產控資本有限公司、貴州省新型工業化發展股權投資基金合伙企業(有限合伙)、貴州省金產壹號股權投資基金合伙企業（有限合伙）等。

 

01

磷酸鐵鋰正極材料生產商

 

安達科技成立于1996年8月，注冊資本5.62億元。公司是一家鋰電池正極材料及其前驅體的生產制造企業，主要從事磷酸鐵、磷酸鐵鋰的研發、生產和銷售。目前公司已成為比亞迪、中創新航、寧德時代、派能科技等眾多知名鋰電池生產企業的主要供應商之一。

 

安達科技自2009年開始涉足磷酸鐵領域，2011年開始研制磷酸鐵鋰材料，在鋰電正極材料行業深耕多年，已成為磷酸鐵鋰正極材料行業排名前列的企業。2021年，公司被授予國家級“專精特新‘小巨人’企業”稱號，并被評選為中國無機鹽工業協會磷酸鐵鋰材料專業委員會的唯一主任單位。

 

2019年、2000年、2021年、2022年1-6月，安達科技的營業收入分別為1.54億元、9260.53萬元、15.77億元和29.02億元；凈利潤分別為-2.24億元、-1.86億元、2.31億元和6.20億元。報告期內，公司業績存在較大的波動，2021年利潤由負轉正。

 

磷酸鐵鋰是安達科技主營業務收入的主要來源。2019年、2020年、2021年及2022年1-6月，該公司磷酸鐵鋰收入分別為1.41億元、8154.79萬元、14.92億元、21.19億元，占主營業務收入的比重分別為99.22%、95.68%、94.61%和92.00%。

 

據了解，鋰電池主要由正極材料、負極材料、隔膜、電解質和電池外殼幾個部分組成。正極材料是鋰電池電化學性能的決定性因素，直接決定電池的能量密度及安全性，進而影響電池的綜合性能。目前應用于動力鋰電池的主流正極材料包括磷酸鐵鋰和三元材料。

 

憑借磷酸鐵鋰安全性能優異、循環壽命較長等優點，磷酸鐵鋰電池在新能源汽車的市場占有率不斷提升，2021年全年磷酸鐵鋰電池裝機量已超過三元電池。同時，未來儲能電池市場將為磷酸鐵鋰電池帶來新的增長空間。

 

影響磷酸鐵鋰正極材料性能的重要因素主要包括粒度分布、比容量、壓實密度、比表面積、雜質含量、水分含量等指標。磷酸鐵鋰主要通過提升壓實與納米化技術、表面處理和摻雜等改性工藝改善材料特性。此外，磷酸鐵鋰正極材料的性能與合成方法密切相關，目前常用的合成方法主要可分為固相法和液相法。

 

而磷酸鐵作為磷酸鐵鋰的前驅體，其純度、粒徑、形貌、結構等性能指標對合成的磷酸鐵鋰材料的電化學性能起著至關重要的作用。目前磷酸鐵的合成方法主要有共沉淀法、水熱法、超聲化學法、溶膠-凝膠法、氧化沉淀法等。

 

02

比亞迪、中創新航等為其大客戶

 

安達科技的大客戶包括比亞迪、中創新航、寧德時代、派能科技、安馳新能源等。2019年度前五大客戶的銷售額占總營業收入比例為87.09%，其中第一大客戶占營業收入的比例在48.47%；公司2020年度前五大客戶的銷售額占總營業收入比例為85.47%，其中第一大客戶占公司收入的比例在42.35%；公司2021年度前五大客戶的銷售額占營業收入的比例為96.69%，其中第一大客戶占公司營業收入的比例為61.01%；公司2022年1-6月前五大客戶的銷售額占總營業收入比例為75.63%，其中第一大客戶占公司營業收入的比例為38.48%，客戶集中度處于較高水平。

 

安達科技認為，公司銷售客戶集中度相對較高，主要是受下游市場競爭格局的影響。據高工鋰電統計，2019-2021年，國內前五大動力鋰電池廠商的市場占有率分別為80.31%、86.06%和84.46%；其中，排名前兩位的寧德時代和比亞迪的市場占有率合計分別達到69.10%、61.90%和69.21%。

 

安達科技表示，公司會繼續加大客戶的開發力度，降低對單一客戶的銷售比例。

 

電池聯盟注意到，2019年、2021年、2022上半年，安達科技的第一大客戶均為比亞迪。早在2010年，安達科技開始進入比亞迪供應鏈，此后雙方建立長期合作關系并簽署長協。2014年，比亞迪對該公司的收入貢獻率達100%。2019年起，比亞迪對安達科技的營收貢獻比有所下降，但仍是其主要客戶。

 

數據顯示，2022年1-6月，安達科技對第一大客戶比亞迪的銷售收入金額為11.16億元，已超過2021年全年的銷售額9.62億元。但銷售占比上，公司2022年1-6月對比亞迪的銷售收入占公司營業收入的比例已較2021年有所下降，主要系公司加大與其他鋰電池廠商如中創新航、寧德時代等的合作。

 

近幾年，雙方合作密切：2021年3月，安達科技與比亞迪簽署《戰略合作協議》，協議約定比亞迪以預付定金方式支付2億元用于公司項目建設，并對公司后續產線使用、產品價格、供貨數量、產線抵押以及投資者引入限制等進行了約定。

 

去年7月，安達科技完成定增，比亞迪不僅是最大認購方，還成為第九大股東，股權占比2.11%。