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       華寶證券發布研報稱，5月主要省市高純氫價格保持低位穩定，可再生能源項目數量增加；5月下游加氫站建成與運營持續提升，燃料電池車當月產銷量環比提升，科研用、其他可再生氫能消納規模擴大。當前，隨著相關政策的落實以及項目的建設完成，綠氫制取與應用端的商業化進程有望加速推進。從短期來看，未來行業上下游供需規模的進一步擴大有望提升市場的活躍度，建議關注涉及綠氫消納相關行業；從中長期來看，氫能交通的推廣有助于中游儲運環節規模的擴大，建議關注加氫站、氫氣儲運等相關設備的研發情況。

 

       華寶證券主要觀點如下：

 

        5月主要省市高純氫價格保持低位穩定，可再生能源項目數量增加：5月上海/北京/廣東/河南/河北高純氫(≥4N)市場主流價格為2.7/2.3/2.3/2.1/2.2元/Nm3，環比上月均持平。根據中國氫能聯盟的統計數據，5月中國氫價指數生產側指數略有下降，為29.4元/千克。

 

       從可再生能源制氫情況來看，5月全國共有78個可再生制氫能源項目，環比增加8.33%，合計可再生能源制氫規模達751.7MW，環比下降12.82%，從地區來看已覆蓋25個省(直轄市，自治區)，涉及70家企業。技術路線以堿性電解水制氫(AE)為主，項目規模達到623.4兆瓦，占比82.9%;電力來源主要來源于光伏，項目規模達到494.8兆瓦，占比65.8%;應用方向以交通為主，項目規模達到306.8兆瓦，占比31.6%。

 

       5月下游加氫站建成與運營持續提升，燃料電池車當月產銷量環比提升，科研用、其他可再生氫能消納規模擴大：5月我國已建成加氫站500座，環比增加0.2%，覆蓋31個省市自治區；在運營加氫站290座，環比增加1.4%，累計日供給能力達到22.43萬千克，其中固定站1759座，占比61.7%，從壓力等級來看，35兆帕加氫站257座，占比88.6%。根據中國氫能聯盟的統計數據，5月中國氫價指數消費側指數為51.3元/千克，保持不變。

 

       燃料電池方面，5月燃料電池新能源汽車產量398輛，環比增加20.24%，燃料電池車商用車產量388輛，環比增加19.02%；5月燃料電池新能源汽車銷量445輛，環比增加56.14%，燃料電池車商用車銷量440輛，環比增加53.85%。可再生氫能消納方面，5月我國可再生氫能項目累計消納規模970MW，環比增加12.51%，其中煉化/交通/合成甲醇/合成氨消納289/307/160/46MW，環比上月均保持不變，分別占總消納的29.77%/31.63%/16.49%/4.69%。

 

       氫能政策加速推進氫能與傳統行業結合，行業投融資進程加快：政策方面，6月全國統籌性政策出臺速度加快，涉及發改委、工信部、能源局等部門，主要涉及氫氣(能)在傳統行業中的使用及氫能相關標準的制定。從地方政策來看，河南省、廣東省等地均有氫能產業相關政策出臺或推進。

 

       投融資方面，6月中科氫能完成Pre-A+輪融資，共募集資金1.58億元；榮程新能集團完成PreA輪融資，募集資金超過5000萬元人民幣；隆基氫能完成A輪融資，大股東李振國的出資額已增加至240萬元，持股比例由0.2286%上升至0.645%。

 

       風險提示：政策進展不及預期、研發進展不及預期。